高管对公司决策影响的研究一直受到学者的广泛关注。现有文献主要从高管个体（如CEO、CFO等）或高管团队整体的角度进行研究。但将高管团队作为一个整体研究，隐含着一个重要假设——高管团队成员利益协同、目标一致。如果CEO与非CEO核心高管（Key Subordinate Executives）利益不一致，CEO的行为会受到非CEO核心高管的监督和约束吗？又会对公司决策产生怎样的影响呢？新加坡管理大学的Qiang Cheng、Jimmy Lee与加州大学欧文分校的Terry Shevlin合作完成的“Internal Governance and Real Earnings Management”对此问题进行了研究。我们对此文的核心观点进行简要介绍，希望借此推动对该问题的关注。论文全文请见The Accounting Review，2016年第4期。版权归原作者所有。

内部治理能抑制真实盈余管理行为吗？

真实盈余管理的主要动机是提高公司短期业绩，作为一种短视行为，损害公司未来业绩。作者认为CEO与非CEO核心高管对待真实盈余管理行为的态度是不同的。与CEO相比，非CEO核心高管通常更年轻，有更长的职业视野，非CEO核心高管也有可能成为未来的CEO，因此更重视公司长期发展，更在意公司未来业绩。

同时，由于非CEO核心高管负责公司日常经营，CEO进行真实盈余管理需要他们的配合，所以与应计盈余管理相比，非CEO核心高管对真实盈余管理的影响更直接，有能力抑制CEO真实盈余管理行为。因此，作者认为非CEO核心高管有动机和能力抑制CEO的真实盈余管理行为。

文章中的内部治理是指级别在CEO以下的核心高管在组织内部发挥监督和平衡作用影响公司决策的过程。作者用距离退休的年限衡量非CEO核心高管的决策视野，用与CEO的相对薪酬衡量非CEO核心高管在公司的影响力。用经营活动的异常现金流、异常费用、异常产品成本三个指标以及利用这三个指标构建的复合指标衡量真实盈余管理程度。

作者发现

第一，真实盈余管理程度随着非CEO核心高管决策视野和影响力的增加而下降。

第二，非CEO核心高管在公司中的相对重要程度影响内部治理效果。在经营更复杂、CEO权利更小的公司中，非CEO核心高管的角色更重要，内部治理更有效。

创新与贡献

第一，这是第一篇检验内部治理与真实盈余管理关系的文章，作者将研究对象聚焦在非CEO核心高管身上，增进了我们对高管团队内部如何协作形成财务报告的了解。

第二，与以往文献将高管团队当做一个整体的研究不同，作者提供证据表明非CEO核心高管扮演了一种重要的监督角色，能减少CEO自利行为。同时，作者回应了Fama(1980)关注公司内部治理的呼吁。

附：原文标题及摘要

Internal Governance and Real Earnings Management

Qiang Cheng, Jimmy Lee, Terry Shevlin

We examine whether internal governance affects the extent of real earnings management in U.S. corporations. Internal governance refers to the process through which key subordinate executives provide checks and balances in the organization and affect corporate decisions. Using the number of years to retirement to capture key subordinate executives’ horizon incentives and using their compensation relative to CEO compensation to capture their influence within the firm, we find that the extent of real earnings management decreases with key subordinate executives’ horizon and influence. The results are robust to alternative measures of internal governance and to various approaches used to address potential endogeneity, including a difference-in-differences approach. In cross-sectional analyses, we find that the effect of internal governance is stronger for firms with more complex operations where key subordinate executives’ contribution is higher, is enhanced when CEOs are less powerful, is weaker when the capital markets benefit of meeting or beating earnings benchmarks is higher, and is stronger in the post-SOX period. This paper contributes to the literature by examining how internal governance affects the extent of real earnings management and by shedding light on how the members of the management team work together in shaping financial reporting quality.